北青報：社保基金“錯失牛市”？

有媒體報道，在一路狂奔的牛市面前，社保基金卻喪失了一次難得的牛市機遇。大牛市中，關於投資理財，總能引來這樣那樣的爭論。提前進入者，自然會沾沾自喜、洋洋得意﹔錯過牛市者，則往往愁眉緊鎖、郁郁寡歡。而關於社保基金到底應不應該進入股市的爭論，也容易在此語境下沉渣泛起。

加快社保基金投資轉型

譚浩俊

滬指一年內漲了119%，那麼社保基金增值多少呢？對社保基金來說，可能並不能這樣去算投資收益賬。一方面，股市並不是一個隻有收益、沒有風險的場所，就算是“國家隊”進場，同樣需要面對來自於市場的風險。假如沒有去年年底以來的一路狂奔，還能去算這樣的投資收益賬嗎？投資回報還會有這麼高嗎？另一方面，社保基金投資，也絕不是像散戶一樣，可以進行短線炒作，而必須堅持穩健投資的原則，進行中長線投資。否則，會給股市的穩定帶來影響，給自身增加風險。

就算社保基金投資股市了，在已經實現了收益翻倍目標的情況下，是否就能夠快速撤離、入袋為安呢？顯然也是不可行的。一旦社保基金快速撤離市場，其對股市帶來的沖擊和影響是不可低估的，甚至可能將股市重新拉回到“熊途”。

對社保基金來說，充分借鑒國外的先進投資經驗，加快投資轉型，是完全必要的。但是，是否就意味著隻有股市一條路，也值得關注。要知道，再好的股市也存在著巨大風險。尤其像中國這樣還不太成熟的股市，風險更大。在這樣的情況下，就更需要研究多渠道投資的路徑和方法，使社保基金投資既能效益最大化，也能風險最小化。與其為了收益去冒很大的風險，還不如選擇積極穩妥的投資方式。這裡，有幾個方面的問題需要解決。

首先，傳統的投資模式已經嚴重不適應社保基金投資的需要，已經讓社保基金出現了嚴重的靜態化損失。這也意味著，購買金邊債券等投資方式，必須加以改進，應當有效增加社保基金的投資渠道，擴大社保基金的投資增值空間。所以，相關的政策、法規必須迅速調整與完善，為社保基金投資空間的擴大提供政策和法律保証，避免地方政府不敢“冒險”投資，不敢對社保基金增值負責。

其二，要建立市場化投資機制，將社保基金委托給專業機構進行投資。讓政府部門以市場化方式對社保基金投資，是不合適的，風險也會很大。應該委托第三方專業投資機構，由他們去進行專業化投資。隻有實行專業化投資，社保基金增值的空間才會更大。

其三，應當鼓勵社保基金參與國有企業改革，特別是壟斷行業改革，通過這樣的改革，讓社保基金的增值空間更大。眼下的國有企業、特別是壟斷行業，都是高利潤行業，參與這類企業的改革，也會穩賺不賠。同時，一些重大基礎設施建設項目，也可以在確定回報率的基礎上，鼓勵社保基金參與。

如此一來，社保基金投資就不是股市一條道了。所謂的“錯失牛市”，也僅僅是一種假設了。就算投資牛市，也未必都能實現翻倍。牛市中不賺錢的投資者也是有的。就社保基金來說，確實“錯失”一次牛市機會。但是，大可不必后悔，而應當總結經驗、吸取教訓，加快改革步伐，讓社保基金投資真正步入市場化軌道，讓專業投資機構接過社保基金的接力棒，真正讓社保基金實現保值增值的目標。

社保基金要積極穩妥推進

王傳濤

這裡必須要澄清一個概念——所謂入市的“社保基金”，到底是哪一部分？具體來講，我國有兩大塊“社保基金”：一塊叫“全國社會保障基金”，是國家社會保障儲備基金，可以叫“未來養老金”，專門用於人口老齡化高峰時期的養老保險等社會保障支出的補充、調劑，此塊早在2003年就已經入市﹔另一塊是地方政府管理的“社會保險基金”，包括基本養老保險基金、基本醫療保險基金、工傷保險基金、失業保險基金和生育保險基金，關於這一塊是不是應該入市，一直存有爭議。

可以看到，地方政府管理的社保基金，是全社會職工繳出來的，不是哪一家的私人財產。並且，各地方政府管理的社保基金，也直接構成了我國公民的基本權益：養老、醫療、工傷、生育、失業。如果這部分錢在牛市進入，然后在熊市被套牢，恐怕就會“血本無歸”，老百姓的權益損失之后，恐怕都沒有說理的地方。更加上，中國股市向來有圈錢之說，社保基金是養老和救命的錢，自然就應該規避到這個逐利場之外。

還有一點不得不提，即各地社保基金動輒數以億計的超大資本進入股市，勢必會對股市的正常發展構成巨大的影響。小小散戶，必然會在如此大規模的投資行為中被綁架。同時，社保基金管理者手握如此大的資金鏈，它的每一手投資，都可能涉及商業機密，如果監督不力，出現腐敗問題將不可避免。

早在我國“十二五”規劃綱要中，就已提出“積極穩妥推進養老基金投資運營”的命題。但是，要明確的是中央和政府在這個命題上使用了“積極穩妥”四個字。如果各地方政府管理的社保基金在入市之后若能得利，則你好我好大家好﹔可如果賠了錢，這責任又應該由誰來擔當？

眾所周知，即便是在歐美國家，擁有相對完善的資本和金融市場，全社會的養老金水平非常高，更有健全的職業年金或企業年金，但許多國家仍然明確禁止社保基金入市。原因很簡單，這是全社會、全體人民的資產，股市裡的那份妄利貪戀不得，股市裡的風險，還是不冒為好。