近日，國家統計局公布4月經濟數據，其中，CPI同比增長0.1%，漲幅比上個月回落0.6個百分點。近期CPI持續走低，引發了一些對中國經濟是否陷入通貨緊縮的討論。央行近日發布2023年第一季度中國貨幣政策執行報告，有力回應“通縮擔憂”，明確了當前我國經濟沒有出現通縮，也不存在長期通縮或通脹的基礎。

當前我國經濟運行持續好轉，不符合通縮特征。國際上通常認為，通貨緊縮指總體物價水平在一段時間內持續下降。事實上，低通脹不等於通貨緊縮。更為完整、嚴格的對通縮的定義是，“一個特征，兩個伴隨”，即價格持續負增長，並伴隨貨幣供應量減少和經濟衰退。顯然，我國當前經濟運行情況都不符合這些指標。

首先，我國物價仍在溫和上漲，特別是扣除食品和能源價格的核心CPI同比穩定在0.7%左右。其次，我國廣義貨幣和社會融資增長相對較快，4月末余額M2增長12.4%，社會融資規模存量同比增長10%。更重要的是，今年以來，我國經濟運行持續好轉，國內需求持續擴大、生產供給繼續好轉、外貿韌性持續顯現、數字產業等發展新動能繼續壯大……一季度我國國內生產總值同比增長4.5%，開局良好。

物價漲幅階段性回落是正常現象，不宜夸大其影響。今年以來，我國物價漲幅的階段性回落有充足的客觀原因。首先，與供需恢復的時間差有關。由於我國供給能力較強，在穩經濟一攬子政策的有力支持下，國內生產持續加快恢復﹔另一方面，疫情的影響尚未完全消退，需求復蘇相對偏慢。其次，受基數效應的影響較大。2022年國際油價一度逼近140美元大關，今年以來已回落至80美元附近，也帶動交通工具燃料和居住水電燃料CPI的同比增速走低。另外，疫情擾動導致2022年3月鮮菜價格反季節上漲，也對今年物價產生高基數影響。

歷史上看，21世紀以來，我國曾多次出現CPI階段性下行的現象，也都有其客觀原因。比如，2008—2009年和2020年CPI的階段性快速回落，是受國際金融危機和新冠肺炎疫情超預期因素的影響﹔2002年CPI的階段性回落，與加入世貿組織后國外供給輸入充分等因素有關。事實証明，歷史上CPI的階段性回落，均未明顯影響宏觀經濟運行的總體走勢。因此，若經濟保持正常增長態勢，CPI階段性回落的影響就不宜被夸大。

需要看到，我國經濟總供求基本平衡，不存在長期通縮或通脹的基礎。總供給與總需求大體平衡是物價穩定的基礎。總體來說，我國有能力保持供需總體平衡，也就有能力保持物價水平基本穩定。一方面，我國扎實做好保就業、保經營主體、保民生等工作，穩住了社會生產力，保障了經濟循環基本暢通﹔另一方面，我國貨幣政策保持穩健，貨幣信貸合理增長，為穩物價打下了堅實基礎。比如，相較於主要發達經濟體經歷了數十年不遇的高通脹，我國通脹水平則保持在溫和區間——過去一年、五年和十年，我國CPI年均漲幅都在2%左右。但也要看到，受去年同期CPI2.5%左右的較高基數影響，央行對未來幾個月的CPI作出仍將低位窄幅波動的預計。總體來看，隨著基數降低、政策效應進一步顯現、經濟活躍度持續提升、供需缺口有望加快彌合，我國價格漲幅低位運行是階段性的，CPI漲幅將回歸合理水平。根據央行的分析，下半年我國CPI中樞可望溫和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

一些積極趨勢已經顯現。4月份，服務價格同比上漲1%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，連續兩個月回升，服務消費需求帶動增強。一季度傾向於“更多消費”的居民佔比23.2%，比上季增加0.5個百分點。中長期看，我國經濟總供求基本平衡、貨幣條件合理適度、居民預期穩定，我們可以評判，當前我國經濟沒有出現通縮，也不存在長期通縮或通脹的基礎。

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