人民日报理财参谋：什么是国债期货

　　■个人投资门槛50万元，需通过相关资格测评，并具有期货交易经验。杠杆率高、风险大，个人投资者参与需谨慎

　　国债期货上市已近两月。中国期货协会最新公布的数据显示，国债期货自上市后成交量相对低迷，多数交易日成交量仅为3000—5000手，吸引的资金数量有限。

　　国债期货是以国债为标的的期货合约，通过交易所预先确定的买卖价格，于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式，属于利率衍生品，能为投资者提供一种风险管理工具。

　　业内人士分析，初期国债期货市场成交量较少的主要原因是，商业银行、保险公司等债券市场的主要参与者仍未加入，进入市场的资金量相对有限。当前国债期货的参与者包括券商、基金、期货机构等机构投资者以及个人投资者。

　　个人投资者参与国债期货需要具备哪些条件？投资风险如何？根据规定，参与国债期货的门槛为50万元，投资者需要有一定的投资经验，通过相关的资格测评，并具有期货交易的经验。已有股指期货开户的，可直接用于国债期货交易。还需注意的是，开仓后投资者要有足够时间盯盘，若不在规定时限内补足保证金，将面临被强行平仓的风险。

　　国债期货的保证金比例低，杠杆率高，按照100万元人民币合约标的计算，买卖一张合约仅需２万元的保证金，而且债券的波动幅度较小，因此有不少个人投资者认为国债期货的门槛低、风险更小。实际上并非如此。专家指出，虽然国债期货的价格波动不会非常大，但市场资金面或宏观政策预期出现明显波动时，国债期货的波动幅度很容易触及涨跌停板。而国债期货的最低交易保证金比例仅有2%，较股指期货杠杆比例更高，风险也更大，一旦看错方向损失就较大。

　　此外，投资者还应当关注可能面临的违约风险。因为国债期货以实物交割，而非现金，国债期货的卖方必须拥有现券才能交割，若没有现券却申报交割的话将面临违约风险。

　　专家指出，从国际经验来看，由于金融类期货的产品和设计比较复杂，参与的多为机构投资者，个人投资者参与较少。建议个人若要参与其中，最好等到国债期货的参与者更多，有更大的投资空间后。 

　　《 人民日报 》（ 2013年11月12日 23 版）