环球时报：低油价对中国并非“天上掉馅饼”

　　最近国际油价大幅下跌。每次资源价格波动，都有西方舆论把中国需求变化当替罪羊。但只要我们稍加分析，就能发现这种指责毫无道理。

　　国际石油的定价货币是美元，因此美国货币政策及美元汇率的走向直接影响国际油价。2008年金融危机之前，国际油价也30美元/桶上下。当美联储举起量化宽松的“杀手锏”时，大量美元现金被制造出来。而因美国债券市场充满了“有毒资产”，投资者轻易不敢再买入这些问题债券，购买能源及资源期货成为投资者一致的选择。从那时起，石油等资源的价格就一路暴涨。当美联储退出量化宽松后，市场预期美联储不久将会进入加息周期，美元将逐渐升值，国际投资者便离开大宗商品期货市场，赶到证券市场投资。于是，便出现了美元升值，包括石油、铜等大宗商品价格的暴跌。

　　这次油价大跌后，中国大大增加了石油进口力度，战略石油储备库已经装满，但这并未阻止油价下滑。可见，美国货币政策变化对国际能源市场的影响远大于中国需求的影响。

　　国际油价下跌，对作为全球最大资源和能源进口国的中国来说当然好处多多。但我们绝对不能认为这轮油价下跌就是“天上掉馅饼”，因为它同时也给中国带来一些隐忧。

　　首先，虽然油价低了以后普通消费者开车会更便宜，以石油为原材料的企业可以降低成本……但那些能源企业呢？其利润会大幅缩水，股票也会大幅下滑。另外，这些年我们精心开发的可再生能源产业呢？如果石油、天然气等传统能源价格暴跌，可再生能源根本无法与它们竞争。

　　其次，石油价格暴跌有可能引发可怕的通货紧缩。油价下跌，大家就会要求与石油相关的各种产品降价，这可能会导致价格全面下滑，进而引发通货紧缩，接下来就是造成投资下降，经济衰退。国家发改委在这个时候决定引进能源消费税，部分冲销了石油价格下跌的影响，才使汽油价格没有出现大幅的下跌。

　　最后，正因油价下跌是美元汇率升值所致，因此其隐含风险更大。金融危机爆发后，美联储量化宽松政策放出的大量美元流入新兴经济体。当时美元呈贬值趋势，借美元几乎没有利息，而资源价格却在上涨。许多企业，包括中国企业都参与了借美元、开发资源的游戏。然而，未来美元的利息要不断上涨，美元汇率也在上扬，而资源价格还会继续下跌。那么，有多少企业会落入债务猛增而利润下跌的陷阱呢？我们不应忘记，20世纪80年代的拉美债务危机、90年代的亚洲金融危机之前，都有过美国货币政策过于宽松，这些国家的政府和企业借的美元债务大幅攀升的过程。而当美国货币政策一转向，利息大幅上升，美元汇率也不断上扬后，这些国家才落入了美元债务的陷阱。

　　俄罗斯、巴西、南非这三个金砖国家中资源出口的国家已经受到直接冲击，而中国一些企业前些年也曾大举借美元的债，未来它们会不会也遇到债务困难呢？相关管理部门需要弄清中国企业的外债情况，这样才能未雨绸缪，采取措施预防危机。▲(作者是国务院发展研究中心世界发展研究所研究员)