人民日报经济透视：增持欧股的理由

　　欧洲似乎再次成为希望之星。投资者购买欧洲股票的热情越来越高，今年前6个月，仅美国投资者投入欧洲股市的资金就高达650亿美元，为36年来同期最高增速。自2012年7月欧洲央行行长德拉吉发誓要尽一切可能拯救欧元和复兴欧洲经济以来，欧洲股市平均上涨27%。预计未来投入欧洲股市的资金还将持续增长。与此同时，债券市场也日趋活跃，9月的前两周，欧洲市场共发行公司债券39只，筹集资金达到290亿美元，显示欧洲企业正在增加长期投资。

　　推动欧洲股市持续上涨的因素很多。最主要的推力是欧洲对外出口和国内需求均出现一定程度的恢复性增长，尤其是核心大国德国的国内需求和对外出口相当强劲。与美国市场相比，欧洲上市公司平均市盈率始终低于美国，原因是高技术公司占美国上市公司之比例，远远超过欧洲市场。高技术公司一般总是拥有比传统公司更高的市盈率。然而，欧洲许多大型公司能长期提供非常好的分红收益，是共同基金和保守型财富管理基金的理想投资对象。由于欧洲经济复苏之势初见端倪，大型上市公司尤其是公共设施领域上市公司的盈利前景看好，吸引许多美国基金增持欧洲股票。

　　国际资金投资组合的重新配置，亦是推动欧洲股市上涨的重要力量。美联储实施量化宽松货币政策以来，美国股市持续上涨，连创新高。欧债危机爆发以来，“做多美国，做空欧洲”几乎成为全球投资者一直认可的投资策略。然而，美国经济复苏似乎难以支持股票继续快速上涨，投资者开始怀疑美国股市市盈率被高估，一些投资者开始“减持美股，增持欧股”。此外，投机热钱最近又开始从新兴市场国家撤走，重新流入发达国家，欧洲货币市场和股票市场亦是受益者。

　　欧洲股市向好，是否真的预示着欧洲已经彻底走出欧债危机，走向经济复苏了呢？客观地说，欧债危机的阴霾确实渐渐开散：金融市场基本稳定，银行和金融机构经营状况大幅度好转；对外出口和内部需求有明显复苏，股市资金开始回流，外商直接投资亦呈现增长势头。不过，就此断言欧洲已经迈上坚实的复苏之路依然为时尚早。欧元区的主要经济数据不容乐观，复苏基础依然脆弱。欧洲央行对欧元区2013年国内生产总值增幅的最新预测是负0.4%，并将欧元区2014年国内生产总值增速从之前预测的1.1%下调到1%，同时警告经济复苏随时有夭折的危险。今年第二季度，欧元区失业率仍高达12.4%。从这个层面上看，目前欧洲股市的活跃，更多折射的恐怕还是投资者对欧洲经济未来的信心。 

　　《 人民日报 》（ 2013年09月25日 23 版）