北青報：中國不搞“大水漫灌”穩定全球市場預期

　　日前，中國人民銀行發布2019年第三季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，繼續實施好穩健的貨幣政策，創新和完善金融宏觀調控，加強逆周期調節，堅持在推動高質量發展中防范化解風險，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”。

　　在內外市場壓力之下，中國貨幣政策如何選擇，對中國和全球市場都至關重要。

　　一方面，“大水漫灌”政策是刺激毒藥而非救經濟良藥。國際金融危機期間，美國實施的多輪量化寬鬆（QE）以及歐日經濟體的跟隨，並未達到預期效果就是明証。現在全球經濟的不確定性，都能從美國“大水漫灌”的貨幣政策中找到原因。

　　另一方面，白宮和美聯儲在貨幣政策上的爭吵，以及美聯儲對降息的謹慎，也凸顯前者的政績功利性和后者對“大水漫灌”風險的警惕性。美聯儲加息縮表政策被阻斷，不得不繼續降息以提振美國經濟，也折射美國經濟並未走出危機周期。

　　貨幣政策需要精准施策，合理調節政策閥門，確保市場擁有合理充裕的流動性。

　　首先，就是明確貨幣政策主調，穩住市場預期。如央行報告所言，堅持金融服務實體經濟的根本要求，實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，加強結構調整，將改革和調控、短期和長期、內部均衡和外部均衡結合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導，促進降低社會綜合融資成本，為實現“六穩”和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。

　　其次，用多工具手段確保市場流動性合理充裕。如通過普遍降准和精准滴灌的方式，釋放資金9000億元，確保資金充裕的同時，保障民營企業和小微企業的資金問題，化解融資難和融資貴的沉疴。除了全面和定向降准，央行還充分運用中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具保持流動性鬆緊適度，保持貨幣市場利率平穩運行。

　　其三，完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，讓貸款利率市場化，打通利率市場化傳導渠道。通過深化金融供給側結構性改革，不僅可以促使銀行改善經營行為，亦可通過市場調節降低企業融資成本。

　　其四，通過有效手段防范內外風險。一方面，採取剛性約束措施制止金融違法違規行為，針對性化解金融機構的風險，保持金融市場的穩定。另一方面，央行建立防范中小銀行流動性風險的“四道防線”，通過貨幣政策操作穩定市場信心，保持貨幣、票據、債券等金融市場的平穩運行。

　　此外，中國繼續推進對外開放力度，尤其通過法治途徑給予外資銀保機構在華市場更多權益，內外資市場主體享受平權待遇，這給更多外資進入中國提供了法治保障，也給金融市場提供了穩定因子。

　　年關將近，央行發布中國貨幣政策執行報告適當其時。畢竟，在全球貨幣政策追隨美國的大形勢下，中國央行明確不搞“大水漫灌”，算是給全球貨幣金融市場筑了一道防波堤。