北青报：炒股为何是散户难以打赢的战争

押上自己的身家去炒，是一种非理性的高危行为。本轮行情的根本动力是价值回归，而且回归之路还没有中止。炒股是炒不赢的，但投资可以赢，股民应量力而为买入股票，持有股票如持有中国经济的一部分，在此过程中分享中国经济发展红利，成为最终的赢家。

一口气疯涨十多天后，沪深两市先是在9日上演高台跳水，上证综指当日暴跌5.43%。然而，就在广大股民惶惶不安之际，昨天的股市又来了一波盘中逆袭，上证综指先是大跌近50点，之后拉起，收盘暴涨近3%。（相关报道见B7版）

9日股市暴跌，有近200家股票跌停，而昨天股市暴涨，收盘时有100多家股票涨停。暴涨暴跌，急热骤冷，两天下来，估计许多高买低卖、进退失据的股民已经被折磨得奄奄一息了。股市近日在高位大幅震荡，而在此前的连续上涨过程中，“卖房炒股”和“借钱炒股”的鼓噪甚嚣尘上。试想，一些股民听信了教唆而卖房或融资借钱炒股，股市这两天剧烈颠簸，在沉重的心理负担之下，这些股民恐怕难以展现“沉舟侧畔千帆过”的定力和豁达。如果没有这份定力，这些借钱或卖房炒股的人，又怎能躲过这两天的涨跌“双杀”？

当下股市，卖房炒股者还在少数，但同样高危的借钱炒股已十分普遍。目前许多券商的融资融券门槛已降到5万元，一些券商甚至完全取消借钱炒股的门槛。借钱炒股的普及，让本轮牛市具有明显的高杠杆操作特征，这也让此“牛”不同于彼“牛”。以“借钱炒股”为特征的牛市，更容易让市场出现快涨快跌、巨幅波动。这头“牛”可以让“猜”对了正反面的股民盈利大增，但也会让更多的散户瞬间巨亏，甚至爆仓出局，连被“套牢”的机会都没有。

借钱炒股的流行，正在让一些投资者变成投机者，甚至是变成赌徒，然而，他们面对的是一个非对称的“赌场”。中国股市与境外成熟的市场相比，最大的不同就是投资者散户化。据统计，欧美等成熟资本市场，机构投资者占比高达70%以上；而中国A股正好相反，散户占比高达80%以上，其中又以持股市值50万元以下的居多。中国股市长期以来还有一个普遍存在的现象，就是十人九不赢，只有约10%的股民可以实现盈利。身为A股主体的广大散户，却没有主导市场走势的能力，只能如羊群般或一拥而上，或一溃千里。

从博弈的角度看，众多散户和数量少却居主导地位的机构主力，构成了中国股市中的对赌双方。那些借钱炒股的散户一定要牢记，在这场对赌中，机构投资者拥有资金优势、信息优势、技术优势，散户获胜的几率非常小。近日股市的走势，就足以说明对赌的残酷及散户的弱势。本轮行情上涨至今，一些股票涨幅较大，但多数投资者比较一致的预期是，整个市场还没有涨到头。此时，散户如果以为机构主力会带着自己一路登顶大赚其钱，那就大错特错了。主力会让散户手中的好股票暴跌10%，如果仍是“死了也不卖”，那还会有下一次暴跌，直到众多散户因恐惧而交出筹码为止。于是，看着“曾经拥有”的股票一路上涨而懊悔不已，已是散户的常态。

股市与实体经济密切相关。目前A股总市值近35万亿元，仅占我国经济总量的约60%，而美股市值占比则一般超过100%。这组数据从一个侧面印证，本轮行情的根本动力是价值回归，而且回归之路还没有中止。股民应该放弃侥幸心理，摆脱难以打赢的与机构博弈之战——炒股是炒不赢的，但投资可以赢。股民应量力而为买入股票，持有股票如持有中国经济的一部分，在这一过程中分享中国经济发展红利，并成为最终的赢家。