2月7日，中國外匯管理局公布2017年1月中國外匯儲備，其規模降至29982億美元，較2016年12月下降123億美元。但與上年同期相比，外儲規模少降872億美元，與上月相比少降288億美元，降幅均明顯縮窄。

　　中國外儲變化引起全球市場的廣泛關注。雖然外儲變化中包含積極因素，但仍有部分媒體持續炒作“中國資本外流”，有的還再次聒噪“中國衰退論”，這與跨境資金流動更趨平衡的事實不符。

　　中國外儲規模雖已略低於3萬億美元，但仍是全球最高水平。回顧中國外儲的變化，本世紀初以來，中國外儲規模自1655億美元開始迅速增加，到2006年突破萬億美元，2014年6月達到歷年最高點為3.93萬億美元。而之后，中國的外儲緩慢下降，在2017年1月跌破3萬億美元關口。

　　中國外儲的快速上升主要動力來自貿易順差及“熱錢”涌入，而下降主要是貿易順差的回落與中國海外直接投資的上升。雖然3萬億美元整數對資本市場來說是一個重要的“心理點位”，可能會對公眾產生一定心理影響，增加他們換匯或者境外理財的沖動，但如果公眾據此換匯理財，在全球經濟不確定性增加的大環境下，外匯資產的收益不但很難比過人民幣理財的收益，還有很大概率會導致投資損失。

　　自2015年以來，國際上對中國外儲的關注持續增加，這從一個方面証明中國經濟對全球經濟的重要性。在短期美元走弱和國際不確定性增加的背景下，中國資本流出壓力已出現緩解的跡象。而當下對於資本流動影響最大的就是匯率預期。因為在人民幣升值預期下，市場認為中國外匯儲備1萬億美元都是過多的，而一旦預期逆轉卻又認為3萬億美元外匯儲備還是不足的——自然，國家層面需要加強對匯率的預期引導。

　　需要強調的是，因近期美國內政的不確定性增加，美元匯率已從高位回落，未來人民幣的貶值預期降低，中國跨境資金流出會繼續放緩。與此同時，中國經濟繼續保持中高速增長、經常項目保持順差、財政狀況較好、金融體系穩健的基本面沒有改變。這些有利因素都將繼續支持人民幣成為穩定的強勢貨幣，也將促進外儲規模保持在合理充裕的水平上。因此，我們需要理性地看待中國外儲的上升與下降，綜合分析各方面因素。

　　同時，公眾對於中國外儲下降也不必過度解讀。人們知道，2016年在全球跨國投資總量有所下滑的背景下，中國吸引外資8132.2億元人民幣，同比增長4.2%。特別是美國、歐盟28國對華實際投資大幅增長，同比分別增長52.6%和41.3%，這也反映出國際投資者對中國資產的態度。

　　2016年中國外儲降而外資投資升，折射出喜歡“短頻快”的“熱錢”在離開，而對提高經濟發展內生動力的長期投資在增加﹔跟風炒作的錢在跑，砥礪支持的錢在進。這“一升一降，一進一出”，反而對於中國經濟未來穩定、持續發展更為有利。所以，中國外匯儲備破“3”沒啥大不了的，人們需要予以關注，但不必過於擔憂。就像習近平總書記在新年賀詞中說的那樣，“擼起袖子加油干”，中國的成績是干出來的。

　　（作者為太和智庫研究員）

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