錢江晚報：360回歸A股，一個好的開始

　　2月28日，俗稱360公司的三六零安全科技股份有限公司正式在上交所舉行上市儀式。三六零公司董事長周鴻祎身穿紅衣、紅圍巾出席了敲鐘儀式。與這幅喜慶畫風不搭的是，三六零股票當天狂跌不已，午后便被按倒在跌停板，市值一天縮水近600億元，總市值跌破4000億元。

　　盡管如此，三六零的市值還是太高了。要知道，三六零當初從美國退市時的市值約為588億元人民幣，而按照周三收盤價格，三六零市值仍然高達3850億元人民幣。再看業績，根據公開數據，2014年至2016年，三六零營業收入均不到100億元，2017年上半年收入53億元。一家年收入不過百億的公司，能撐得起近4000億元市值的盤子嗎？

　　股市中有一句諺語叫利好出盡是利空，三六零正式更名上市后，股價狂跌並非偶然。在借殼江南嘉捷后，三六零一度連拉18個漲停板，如今正是修復過高市值回歸理性的時候。當然，這並不是說三六零公司本身有什麼問題，更不意味著三六零就是樂視第二。從公司業務架構來講，目前至少看不出三六零有明顯頹勢。隻要撇去泡沫和炒作成分，三六零不失為A股市場的優質新經濟公司。而投資者對三六零熱情高漲，前期股價不斷走高，也說明了市場對類似三六零等科技股、創新型企業的看好。

　　還可以說，三六零被熱炒恰說明了A股市場上優質科技股的稀缺。一直以來，這也是A股投資者的心頭之痛。國內著名互聯網公司BATJ（百度、阿裡、騰訊、京東）無一不是在境外資本市場上市，而像樂視這樣的大忽悠，一度竟然成為A股龍頭科技股，就很不合理了。

　　互聯網企業在A股上市難，是一個老問題了。就以三六零為例，從2015年周鴻祎宣布從美國退市回歸A股，到周三正式上市，整整過去了三年時間。而對於騰訊、阿裡巴巴、百度等企業，由於股權結構等問題，當年根本無緣在A股上市。就在周三，市場還傳出百度旗下視頻公司愛奇藝准備赴美IPO的消息。國內優質互聯網公司不能在境內上市，這不僅是A股的損失，也對A股投資者積極性構成不小打擊。

　　如何留住國內優質的互聯網公司、創新型企業，這是擺在管理者面前的大事，也是A股上市制度改革的重頭戲。近日，新華社就以《中國資本市場的“BATJ夢”該圓了》為題，發出了改革發行上市制度的呼吁。值得欣慰的是，目前A股發行效率正在發生好的變化。如富士康IPO就走上了“即審即過”的特殊通道，算上春節假期，從預先披露到更新預先披露隻花了兩周時間，而按照原來的進程，這至少要花費半年至一年的時間。這表明資本市場管理層也意識到了問題所在。

　　從這個角度來說，雖然三六零上市首日即跌停，但正如身家縮水約86億元人民幣的周鴻祎依然保持笑容一樣，這不失為一個好的開始。