北青报：股市嘎嘣脆

　　股市暴跌5.43%，从3000点以上摔下来，砸得挺狠。股市已经正式从涨跌无力的软面条，变身成了嘎嘣嘎嘣的天津麻花，只是明显炸得火候太老，随便来一口先烫嘴再硌牙，咬完还要满地掉渣。

　　这十来天股市的行情，只能说是“妖风过境”。14个交易日里面，上证综指像样的下跌也就昨天一天。从央行降息启动行情，到最高点3091点，A股迅速上涨了26%，不算昨天这根大阴线的话，日均能上涨2%。要是没个调整，马年不用结束，大盘就能再爬到6000点。有机构经过高深测算之后，预测2015年A股在16000点之上。

　　昨日股市调整，上演的是过山车行情。上午A股还在奋力冲高，全然不顾前天下午出台的一些利空消息，显示出无敌雄壮的气势。然而下午开始掉头下跌，股价大面积转绿，股指迅速失守3000点。真所谓“一日之内，而气候不齐”，振幅高达8.5%。

　　我国股市投机气氛远超过投资气氛，这一点人所共知。行情来了的时候，一哄而上。“风来了，猪都会飞”——很快每个人身边都出现了几个“这几天炒股发大财的人”，出现了一批长期持有股票而终于解套的人，还出现了一大拨突然对股票聊个不停的人。媒体开始报道老人取钱炒股的事情，微信上开始流传券商营业点排长队的照片，连专业人士也都纷纷感慨“天下苦秦久矣”，总算熬出了行情。几乎所有人都只知道这波行情是降息导致的，但谁也说不出更多基本面支撑的因素。但是，谁管呢？“当风来了的时候，你要做的是去找猪，而不是去问风从哪儿吹来”——某专业人士如是说。于是，投资人拿着之前用来炒房的钱来了，企业家拿着准备扩厂房的钱来了，年轻人把余额宝取出来了，爸妈把存款拿出来了。如此氛围，很冷静的人都开始入场，豪迈点的干脆开始借钱了。

　　与2007年的牛市不同，本轮行情的放大明显有金融创新工具的影子。专业名词很多，比如融资融券、伞形信托、分级基金等等，不一而足，说到底都是“借钱炒股”。如果自己拿1万块钱入场，盈亏自负，全仓买入一只股票，涨停就赚1000元，跌停就赔1000元，简单易懂。这个时候我如果再借1万，继续全仓买入，涨停赚2000元，多赚了1000元，而且只要付债主一点点利息就行。这多好，同样行情盈利瞬间翻番。当然，跌停时也要多赔1000元。但是，这可是“大行情”啊，从来富贵险中求——那就赌吧！

　　当投机者拿到了趁手工具，结果就是如今股市的景象，“朝晖夕阴，气象万千”。成交量连续上万亿，价格波动被急剧放大。正常3%的波动，直接成长为涨停；应当逐步吸收的利空，则轻易变成5%以上的大盘下落。昨日股市的利空消息，主要是交易所信用债质押规则的突然改变。这解释起来极为专业，牵扯到我国证券市场的大量制度细节，其影响的深度、广度和渠道都全然不是普通投资者所能理解的。但市场只用一上午就“全明白”了，掉头下跌。这逼迫高杠杆炒家抛盘止损，于是加剧价格下跌。

　　15年前，罗伯特·席勒面对美国股市互联网金融泡沫写下《非理性繁荣》。书中，席勒历数了导致美国股市泡沫的结构性因素和放大机制。如今，国内用制度红利、人口红利等另外一组相似变量替代了当初美股的结构性因素，但放大机制几乎如出一辙。狂热的投资情绪和快速上涨的股价互为表里，刺激出来一堆泡沫。

　　也许今天大盘就能涨回来，也许二十天之后A股就会到4000点。但是就算到了一万点，投机还是投机。在笔者看来，在中国这样一个储蓄观念强烈的国家，用这样一种暴烈的方式来几乎随机地再分配财富，实在刺激不出什么踏实、勤恳的好品质，也刺激不出有效、切实的好改革，更多是创生荒谬的飞黄腾达与万劫不复，一次次成为几乎全民的痛苦回忆。

　　很多年之后我们回顾这段行情，说的将不仅仅是股市，还会说起同步贬值的人民币汇率。股市如此之热，而汇市如此之冷，如同两个电极一样，中间是嗞嗞啦啦的资金闪电来回，整个经济体都在其中颤栗。股市如此疯狂，谁还搞实业？老板们连房地产都不搞了，把钱都取出来，再从银行借一笔，全身心投入到股市大战当中。那么为什么汇率会跌，全球投资者为什么不一起加入狂欢？只能说，万亿成交的背后，是民族失忆一般的疯狂和周遭冷冷的眼神。

　　A股大涨大跌，背后是投机气氛的浓厚和投机工具的发达。股市已经嘎嘣脆，甚至快成为二踢脚，容易把人一把送到财富自由的云霄，也容易一下把人炸到万劫不复的债务大坑。对于靠热血而不靠冷血的广大散户股民们，到底哪一种更可能呢？