北青報：定向降准可解 中小微企燃眉之急

中國人民銀行4月3日宣布，為支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款准備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。此外，央行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款准備金利率從0.72%下調至0.35%。（相關報道見07版）

抗擊新冠肺炎疫情取得階段性重要成效之時，央行再次作出定向降准決定，向中小微企業提供金融支持，這是一個符合預期的重要舉措。疫情發生以來，全社會為抗擊疫情付出了沉重代價，經濟運行受到很大影響，現在國內疫情形勢有所好轉，疫情在國際上的快速擴散，又使我國外貿面臨很大困難。政府運用貨幣政策杠杆推動經濟走出困境，已成為當務之急。

在貨幣政策實施過程中，將中小微企業的金融需求放在最重要位置，可以起到“舉一反三”的積極效果。中小微企業看似很小，但由於企業數量龐大，並且遍布於城鄉基層，對促進就業有著不可替代的重要作用。中小微企業活了，民眾的就業和收入就有了保証，消費也就能夠活起來，整個經濟運行就能進入良性軌道。但是，在整個經濟運行鏈條中，中小微企業的競爭力又往往是最弱的，禁不起各種意外沖擊，此次疫情當中，中小微企業承受的壓力也是最大的。

針對中小微企業遭遇的困難，3月31日召開的國務院常務會議提出，要強化對中小微企業普惠性金融支持，其中包括進一步實施對中小銀行定向降准，引導中小銀行將獲得的全部資金以優惠利率向中小微企業貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。此次央行作出降准決定，充分體現了中央提出的要求，預計可向市場釋放長期資金4000億元。這些資金通過定向投放，有助於幫助中小微企業解決燃眉之急。

降低銀行准備金率，是我國貨幣政策近年來頻頻推出的措施。最近幾年，盡管我國經濟運行一直面臨國內外諸多不確定因素的壓力，但貨幣政策一直堅持“穩健”主基調，不搞“大水漫灌”，而是積極運用定向降准的“滴灌”措施，一方面讓銀行資金能夠不斷釋放到實體經濟，另一方面又讓這些資金“好鋼用到刀刃上”，保証中小微企業能夠長期吸收到金融支持的“陽光雨露”。我國經濟能夠在各種壓力之下保持穩健增長，與貨幣政策的這種精准操作有很直接的關系。

以定向降准為主要內容的貨幣政策，近幾年已連續運用多次，這導致降准的空間越來越小，也容易使市場對這種政策的運用產生一定的“抗藥性”。這需要貨幣政策管理部門在堅持穩健政策的同時，更多地運用靈活創新手段，讓有限的政策發揮出更好的效果。此次定向降准措施體現了央行的這種構思——把降准釋放的資金分成兩次投放，防止一次性釋放過多導致流動性淤積，既能讓資金投放發揮更有針對性的效果，又能使政策的積極效應發揮得更有持久性。

此次疫情波及面廣，對我國社會經濟造成巨大深重的影響。這也給貨幣政策管理部門帶來一個很現實的問題：如果僅僅依靠定向降准，對救助中小微企業到底能夠起多少作用？此次定向降准的推出，不意味著貨幣政策實施的結束，未來還需要通過對市場的觀察，作出更有針對性的決策。

近年來，市場不斷出現降息的呼聲，但問題是，在目前遭遇疫情影響而物價上漲有很強烈沖動的情況下，降息的條件並不充分。值得注意的是，與這次降准同時，央行12年來首次下調了超額准備金利率，這可以推動商業銀行通過更積極向市場放貸來提高資金使用效率。這應該是一次試探性的利率調整信號，為商業銀行降低貸款利率打開了空間，有利於減輕中小微企業的資金成本壓力。